冰火两重天！8年前美国金融风暴之前，也曾有今天这一幕

灵犀一指

雷思海： 冰火两重天！8年前美国金融风暴之前，也曾有今天这一幕

" i4 q  F6 f: ]- u8 ^, Y: v原创 2017-03-09 雷思海 政经纵横谈
         

         今天，统计局发布了两个数据，一个够热，一个很冷。

         就像红楼梦里，一僧一道两位高人，若要同时现身的话，贾宝玉的通灵宝玉就要出点幺蛾子一样。
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5 ^+ Y# Q. T, }0 _2 R4 }9 e         一冷一热这两个体征，同时在中国经济身上出现的话。
4 t% W5 B( `: s         恐怕需要警惕了。
: i2 F/ L: S0 L, D; R) Q- T' I6 j# m         因为，8年前，美国次贷风暴前夕，也曾有这样一段相似的依稀往日。
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" H9 d2 @. l0 P0 q/ q1 M% t2 N% C          1、 这一僧一道到底该是个什么关系呢？

  I% _  B3 G$ G         先来看看这一冷一热的两个数据。
: E1 h) U/ e" ?: l0 v         冷的是2月份的CPI（居民消费价格）。
4 u1 w# c" q) @4 m* i+ M         不仅涨幅不如预期，而且还跌破了去年的最低点，去年6月的1.3%，被今天的0.8%刷了新低，创造了2010年以来的新低。
$ w: `9 B3 L& a; a# v: B         这样，CPI的涨幅，从温和上涨趋势，变成了下跌趋势。
               
$ d% X, u) K! Z- ^5 H( j         热的是2月的PPI（工业生产者出厂价格），同比涨幅达到了7.8%。
/ @- Q4 N/ q- k8 D0 ^. R        这是连续6个月上涨，达到了2008年来的新高。
        一个是新高，一个是新低。
   
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0 J6 x5 i1 f# D! s: I        这一僧一道到底该是个什么关系呢？
0 L" _( v5 r2 Z; e( B        一般而言，是PPI先热，然后CPI跟着热。

       这个过程，是这么个逻辑：
      上游的原材料比如煤炭、钢铁、水泥等先涨价，然后这个涨价会传到工业产品上，然后又传到市场上表现为各种商品与服务价格涨价，涨价也意味着相关行业人员的薪水增加，这些薪水增加的人，到了市场上就摇身一变，成了消费者。
          工资涨了，自然也愿意高一点价格，购买产品和服务。
           如此一来，经济就形成了一个正循环，GDP增长，政府高兴，大家都开心。
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          2、那就只有外一种可能

* \: G. q' g" G4 @( ]         所以若PPI涨了，那么CPI基本必然会涨。
$ `2 }5 d2 `1 Z) p1 W        但是，这次PPI连涨6个月，都创了8年来的新高了，CPI却出现了掉头向下的趋势。
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# ~5 x$ V  d9 Q        为什么“和尚”热了，“道士”却冷了？
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3 a+ y' _, a# t# e6 O+ c& T        那就只有一种可能，就是消费者不接受涨价，除了极少数个别的厂家，凭借垄断优势敢于提价之外，大部分产品都不敢涨，怕消费者不买。

9 I: J1 O% D. I% p: h& V        消费者为什么不接受？
        你们不少人已经涨工资了啊，水工、电工、泥瓦匠一个月都能拿到2万了么？
* H4 F+ X2 J! C$ {        那就只有外一种可能。
       有一种东西，涨的比工资更快，并且让人们背上了过重的债务负担。
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        那就只能是房子了。
# d! @2 i3 y& T- V/ u; C, L        这两年一二线房价暴涨，大家都已经享受到了。
        很多人一年所涨的那点工资，还不够房价一个月的涨幅。
9 l; [4 ]7 L  N1 [" }       当然，一部分幸运儿，提前买了多套房子，即使这样，不少也是杠杆负债买的，也有债务负担。
        还没买的，自然得努力攒钱。
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. J: _8 v/ O& b9 m' t% d        虽然高层一再强调，房子是用来住的，不是用来炒的。
        但目前，仍没有遏制住某些一二线房价的炒作。

( l: F$ f+ }) s7 C% a         一些地方政府，并没有房价下跌的意愿，估计是害怕一旦下跌预期确立，风险就无法控制了。
        所以，在前一阵房价要跌的时候，有的地方还明里暗里来托市。
% Z" c- G# K" A0 X% [, @: o7 P6 V) F         最狠的一招，就是限制**土地。
        
' s; o1 I2 {; Q        恐慌之下，一二线房价似乎还要涨。
        所以，眼下某些一线城市的房价快涨之声又起。
        不过，今天CPI的断头跳水，则显示，这样的上涨，是极其危险的。

2 D3 P8 `3 G; U# h$ ]        3、散步的主人与狗
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        在去年的文章中，我曾经拿散步的主人与狗，来比喻房价与CPI的关系。
              
  {1 g  }# s2 _0 d' e        在主人散步的过程中，狗有时候跑很远，但最终看来，狗与主人的距离，是基本稳定的。太远了狗就丢了，主人与狗的系统崩溃。
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        因此，一旦在非系统性经济危机期间，CPI出现下降通道，也就是我们所说的通缩威胁来临，意味着居民的收入增长，已经赶不上债务负担的增长，那么房价的上涨空间，也就差不多到头了。
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         现在，CPI低位，而一二线的房价这只狗跑得比以前更远了。也就是说，不是因为主人涨工资太多，因此奢侈一把，配制了新的控狗设备，可以让狗跑2公里之外，还可以百分百准确无误地找到主人，而是因为2公里外，有人扔**，狗受到诱惑了，冒险了。还好，狗暂时还能跑回来。
! m0 }  z: W/ n" J3 A         不过，再远一点，结果将如何？
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        4、8年前美国的那一段历史

        在这里不妨重温8年前美国的那一段历史吧。
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  D- O; T* I% s9 s: k% Z, P  @. j3 [2 l        2006年之前，房价出现连续近10年的牛市，但到了2006年，美国的CPI开始掉头连续下跌，一度跌到了0.8%左右，创造了4年的新低。这显示美国居民的收入增长，已经无法支撑房价负担，结果就是消费的萎缩。
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     但是，美国房价依然在上涨，2007年，在整体价格指数走不动的时候，纽约、加州等一线城市的房价依然在拉高。
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( p6 Y( Y# L. e4 G; v（黑色虚线，美国房价指数，蓝线美国CPI）
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& S: b, Q) V" f# s+ q' L        面对这样的冰火两重天，美联储认为，美国的房价可以维持，泡沫可以持续。
        因此，根据CPI过低的情况，继续保持低息。
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        最后，绝大部分美国人都相信了，房价上涨创造的财富幻觉，将可以实打实的兑现。
3 y# v% A& J; \9 q: d       一年之后，CPI上涨，美联储被迫加息。
1 N- |4 ?# [4 K, t% K8 b# e, S       一场几乎葬送美国金融霸主的危机，就此到来。

         
; x+ m( b  j+ ]% f- _# B        当然，我们有大政府，有美国无法匹敌的托市手段，所以，中国也许可以比美国更持久的维持房价相对高位（等待经济升级成功，居民收入上来）。

        这也是我在去年3月谈到，房价慢涨的话，3年内是可以保持向上趋势的原因，但不是后来那样的暴涨。
        
4 H8 h* z" i& l0 o' M# `$ L        中国虽然不具备当初美国次贷危机那样的内部条件，但是，今天的我们，却没有当初美国那样傲视全球的外部环境。
         所以，今天的CPI超预期的跳水，其释放的信号绝不可忽视。

& n/ @1 ]& V4 k5 ]1 s        更何况那边厢，刚刚主导了萨德入韩的美国，盯着中国的各种经济数据，计算着中国经济承受的力的临界点，随时准备开启第三轮强势美元周期的关键一役。
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柳絮天

这个分析很好玩。石河子

海派老自

很有水平的分析，赞一个

紫北星辰

很有水平的分析，赞一个

sdhsjwtt

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老旁听生

分析的很有道理，赞！

从多方面看，不用太悲观：

. m/ [+ T8 z! D% H2 z9 P1. 特色的经济掌控体制与美国有很大不同，他国的结果只能用来参考，不会真的一样。房价合理化问题是会随着经济成熟期到来得到自然的适应性解决。估计还要二十年时间。

6 s7 S5 M  _8 W+ Y) z! C2. 经济增长放缓是长期大趋势。今年的政府工作报告提出的目标是 6.5%，比较适中。从预测曲线看，未来的增长率会趋近于 4% 左右。
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3. 退役了，对收入增长这一块关心的渐渐变小，更在乎社会是否稳定。从统计数据看，一个完整经济体，社会可承受的最低增长率大约是 “人口增长率 + 2.5%”，按照这个指标看，中国的社会危机临界经济增长率为 3%，只要不出现需举国应对的灾难，危机不会到来。
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